刚刚过去的2024年，我们国家的经济运行总体平稳、稳中有进，高水平质量的发展扎实推进。特别是9月24日一揽子增量政策推出后，各项经济指标在好转，积极变化在增多。

  面对各类潜在内外部冲击，2025年的经济走向和投资策略成为业界关注的焦点。近日，在接受21世纪经济报道的采访时，贝莱德首席中国经济学家宋宇表示，今年中国有望实现约5%的经济稳步的增长，但前提是政策的有力落实。包括更积极宽松的政策环境，同时保持政策持续助推，稳定经济复苏预期。

  对于大类资产配置，宋宇认为，经济整体增长平稳，但结构性变化大，要顺应内外需跷跷板关系，关注受益于内需增长的消费、投资相关行业，以及房地产投资也许会出现的新投资机会。

  贝莱德是全球顶级规模的资产管理集团之一，截至2024年第四季度末，贝莱德在全球管理的总资产规模达11.6万亿美元。

  宋宇指出，此次会议以“适度宽松”定调货币政策，意义重大。他强调：“鉴于经济下降带来的压力较大且通胀水平偏低，此定调首先明确释放出宽松信号，加大政策支持力度迫在眉睫；其次，它使货币政策基调与实际执行更加统一”。

  对于后续货币政策，宋宇指出：“自去年9月政策放松后已有所行动，且我国利率下调空间仍然比较大。当前CPI略高于零，但PPI和GDP平减指数呈负，制造业企业真实利率偏高，还要进一步下调存贷款利率，包括新增及存量贷款”。

  在宋宇看来，财政政策从“积极”迈向“更加积极”，意味着有效赤字将扩大，他表示：“当前市场预期赤字可能超3%，达到4%，应从更广义的范畴审视财政赤字并显著提升规模。在支出策略上，需削减不必要开支，同时增加必要投入。”

  2024年中国对外经贸数据可圈可点。中国企业在国际市场上，在高端制造、绿色科技等方面优势日益凸显。此外，基础设施建设等领域竞争力也非常强。宋宇认为美国大选后我国将面临更加大的外部压力。

  宋宇表示，扩大内需需要提振消费、投资并举。消费目前推出了以旧换新的政策，从近期数据看已经取得了明显的效果。但是这些政策还需要其他政策辅助才能可持续的稳定总体消费增长。从现有的高频的数据分析来看，有些以旧换新带动的消费明显起来了，但是总体零售较为疲弱，是因为消费者的整体预算有限。而且一段时间内耐用消费品集中换代后通常要很久才会再次购买。因此从消费的角度来说，最重要还是提高居民收入，而且要让大家对未来收入展望稳定。此外进一步开放对外免签和提高支付便利度等政策，也能吸引境外游客拉动内需。

  在投资领域，宋宇称：“制造领域的投资，以前都是扩大产能，现在要变成更智能、更环保的产能。如今正值AI、自动化快速的提升，中国若能加大这方面的投资，既有利于环境，更有助于长期效率和短期增长。”

  对于全年经济节奏，宋宇指出：“完成5%增长目标的希望较大，但前提是政策开年就有力落实。包括更积极宽松的政策环境，让大家敢投资，敢消费，同时保持周期性政策持续助推，稳定经济复苏预期。”

  在大类资产走势展望上，宋宇表示2025年资产配置需顺势而为。他指出：“股票市场整体增长平稳但结构分化加剧，投资者应顺应内外需动态平衡关系，聚焦受益于内需扩张的消费、投资关联行业，高新科技的自主创新，以及房地产投资的稳定与新契机。”

  债券市场方面，他认为，短期利率有望继续下降，长期利率下行态势则有望改变，利率曲线或呈陡峭化。汇率方面，尽管面临下行压力，但人民币汇率的稳定性可能会高于市场预期。

  房地产方面，宋宇表示，一线城市已出现积极转变，二线及小城市分化明显，投资决策不能单纯依据城市层级划分，而应立足区域整体发展水平综合判断 。